Monetary Policy Response to a Migration Shock: An Analysis for a Small Open Economy

Franz Alonso Hamann-Salcedo, Cesar Anzola-Bravo, Oscar Iván Ávila-Montealegre, Juan Carlos Castro Fernandez, Anderson Grajales, Alexander Guarín-López, Juan Camilo Méndez-Vizcaíno, Juan José Ospina-Tejeiro, Mario Andrés Ramos-Veloza

Enfoque

En este artículo desarrollamos un modelo cuantitativo para entender los efectos de un choque migratorio sobre los principales agregados macroeconómicos y sus posibles efectos en la política monetaria de una economía pequeña y abierta. El modelo cuenta con dos tipos de trabajadores que se diferencian por sus niveles de productividad, sus capacidades de ahorro y endeudamiento, y la flexibilidad de sus salarios.

Contribución

La principal contribución del documento es brindar una herramienta cuantitativa para analizar los posibles efectos de un choque migratorio sobre las decisiones de política monetaria en una economía pequeña y abierta. Para ello, el análisis se enfoca en los efectos de la migración sobre la inflación y las desviaciones de la producción respecto a un nivel de equilibrio (con perfecto ajuste de precios).

Una entrada de trabajadores de baja (alta) productividad reduce (aumenta) los costos de producción, disminuye (incrementa) las expectativas de inflación y lleva al Banco Central a reducir (aumentar) la tasa de interés. 

Resultados

Los resultados evidencian que la respuesta de política monetaria depende de las características de los migrantes y del mercado laboral. Una entrada de trabajadores de baja (alta) productividad reduce (aumenta) los costos de producción, disminuye (incrementa) las expectativas de inflación y lleva al Banco Central a reducir (aumentar) la tasa de interés. Al considerar los datos de la reciente migración desde Venezuela y ajustar el modelo a la estructura de la economía colombiana, se encuentra que un incremento del 10% en la población informal tiene un efecto moderado sobre la respuesta de política monetaria (reducción de alrededor de 35 puntos básicos).

Autores

Cesar Anzola-Bravo
Cesar Anzola-Bravo
Bogotá D.C.
Profesional
Oscar Iván Ávila-Montealegre
Bogotá D.C.
Investigador Junior
Juan Carlos Castro Fernandez
Bogotá D.C.
Investigador Junior
Anderson Grajales
Bogotá D.C.
Investigador Junior
Alexander Guarín-López
Bogotá D.C.
Investigador Principal
Juan Camilo Méndez-Vizcaíno
Juan Camilo Méndez-Vizcaíno
Bogotá D.C.
Profesional
Mario Andrés Ramos-Veloza
Bogotá D.C.
Investigador Junior

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