This paper examines the impact of changes in corporate credit supply on employment and wages outside of financial-crisis episodes. We construct a rich annual employee-employer-credit-bank database using administrative data in Colombia between 2008 and 2018 and estimate corporate credit supply shocks using firm and bank fixed effects. These estimates provide new evidence on three empirical facts: In response to a positive credit supply shock: (i) firms increase their investment but do not change their average employment or wages; (ii) wages decline in the bottom half of the wage distribution while increasing at the top of the distribution; and (iii) firms with more liquid assets increase employment. We develop a small-open-economy model where the effect of a credit supply shock is consistent with the empirical facts. In the model, two opposing mechanisms are key to explain the results: capital-skill substitutability and firm-specific liquidity constraints to finance labor. These competing forces explain why average wages and employment do not change in response to credit supply shocks while low-skilled wages decline. We use the model to study how permanent reductions in the banking intermediation premium influence firm-level responses to credit supply shocks. Relative to the baseline model, there is a positive short-term impact on employment and wages and a negative long-term effect.

Tiempo de exposición:  1 hora
Idioma de la exposición: Español
Número del evento: 2317 043 1194
Password evento: sgee

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